10月初，科技圈发生戏剧性一幕，大疆产品降价引发用户不满，竟是竞争对手影石创新CEO刘靖康公开“道歉”，实则是一份战书。而这份战书的“军费”账单，在影石创新上市后首个完整季度财报中清晰呈现。
一、增收不增利：豪赌“第二曲线”的代价
影石创新2025年第三季度报告显示，营业收入同比猛增92.64%达29.4亿元，但归母净利润同比下滑15.9%仅为2.72亿元，呈现冰火两重天的极端反差。这背后是主动选择的“阵痛”，第三季度研发投入同比激增164.81%至5.24亿元，几乎为当期净利润的两倍，主要用于“芯片定制及战略项目”，大概率投向直面大疆竞争的“影翎Antigravity”全景无人机。对于上市首日暴涨274%、市值冲破1200亿的影石而言，这场以短期利润为代价、豪赌“第二曲线”的昂贵战争全面打响。
二、积极扩张与新品助力：收入高增的背后
当前影石执行积极的规模扩张策略，不断推出新品，线上线下销售额持续扩大。第三季度92.6%的收入增速远超前两个季度的40.7%、58.1%，今年以来陆续发布的X5全景相机、GO Ultra口袋相机、Flow 2手机云台等新品，叠加公司上市带来的品牌曝光度提升，带动了收入高增。同时，影石高度重视研发投入和业务多元化布局，无人机业务是当前多元化的核心。
三、无人机业务：进军新领域的挑战与决心
今年7月，影石宣布进军无人机行业，计划推出两个无人机品牌，目前“影翎Antigravity”全景无人机公测已进入尾声，初步预计今年第四季度在部分区域市场试售。为推动无人机业务突破，刘靖康激励员工，8月14日晚的团建活动中向员工撒钱。但这场与大疆的正面竞争代价昂贵，第三季度高额研发费用投入不仅同比增长，还几乎与上半年持平。大疆也迅速反击，发布全景相机Osmo 360，参数对标影石X5且定价更低，影石只能降低同类产品售价。随着大疆进入全景相机市场，影石核心优势产品面临更激烈竞争，利润率受影响，必须尽快在无人机赛道找到突破口，避免“核心业务被挤压、新业务未起量”的尴尬。
四、上市与野心：挑战行业巨头的原因
2025年对影石而言是意气风发的一年，这家将全景相机做到全球市场份额第一的企业成功上市，上市首日股价暴涨285%，市值突破700亿，成为年内最受关注的“科技股新贵”。上市过程历时约四年半，刘靖康曾自曝IPO困局，成功上市让其摆脱困境并有了向大疆宣战的勇气。影石管理层进军无人机市场，是因为该品类市场规模上限更高，有未被满足的需求，全景无人机这一全新品类能创造新的增量市场，形成正向循环。此外，影石独特的企业文化，如“玩乐精神”“创造第一”的价值观，以及创始人刘靖康“你只活一次”的信念，也是其敢于激进竞争的根本原因。影石布局无人机多年，自2020年7月1日以来连续注册多项相关专利，但面对一家独大的大疆，这一仗并不容易。刘靖康虽认为大疆强大，但仍选择主动竞争，即便会刺激大疆反击，也早在五年前就启航。
五、未来展望：阵痛与机遇并存
“无人机之赌”的阵痛还将持续，短期内研发投入高企，净利润可能继续承压。但一旦在全景无人机赛道站稳脚跟，影石就能打开从“全景相机龙头”到“全球智能影像巨头”的成长空间。这场面向全球市场的智能影像之战，由中国企业发起，牌桌上主要玩家似乎只有影石和大疆两家中国企业，未来竞争将更加激烈，影石能否成功突围值得关注。
